요즘 주식보다 코인 차트를 더 자주 보시는 분들 많으시죠? 저도 그중 한 명인데요, 가끔 특정 코인이 갑자기 수직 상승하는 걸 보면 ‘아, 뭔가 소식이 있나?’ 싶으면서도 동시에 ‘혹시…’ 하는 의심도 드는 게 사실이에요.
최근 포그드( Forgd)의 셰인 몰리도르(Shane Molidor) CEO가 코인텔레그래프에 한 인터뷰가 눈에 띄었어요. 내용을 보니 제가 느끼던 그 ‘의심’이 결코 근거 없는 게 아니었더라고요. 그는 암호화폐 시장의 고질병인 내부자 거래 스타일의 행위가 이제 단순 토큰 상장을 넘어서 ‘디지털 자산 재무(DATs)’라는 기관 영역까지 확산되고 있다고 경고했어요.
DATs는 쉽게 말해, 테슬라나 마이크로스트래티지 같은 기업이 자사 재무에 암호화폐를 추가로 매입하는 걸 말하는 거죠. 이런 큰손들의 매수 계획이 미리 새어나가서 선매수(프론트러닝)가 일어날 수 있다는 거예요. 특히 문제는, 이제 대형 코인만 사던 DAT들이 수익을 더 내려고 점점 더 작고 유동성이 적은 알트코인을 노리고 있다는 점이에요.
몰리도르 CEO는 이렇게 말했어요. “자산의 유동성이 낮을 때는 아주 작은 매수 수요도 시장에 엄청난 영향을 미칠 수 있다”고. 그러니까, 큰 물고기가 작은 연못에 뛰어드는 꼴이 되는 거죠. 그 전에 미리 연못에 들어가 있는 사람이 큰 이득을 보게 되겠네요.
사실 이 문제는 토큰이 거래소에 처음 상장될 때 더 극명하게 드러난다고 해요. 몰리도르 CEO에 따르면, 상장 과정에 관여하는 거래소, 시장 조성자, 토큰 발행자 모두 각자의 이익을 추구하기 마련이거든요. 그래서 가끔 토큰을 일부러 저평가된 가격에 시작하거나 유동성을 얇게 깔아두는 전략을 쓴다고 하네요.
그러면 우리 같은 일반 투자자들이 ‘오, 상장하자마자 오르네!’ 하며 덥석 사게 되고, 그 매수 물량이 오히려 가격을 더 부풀리는 악순환이 생긴다는 거예요. 결국 우리가 산 가격은 ‘최고가’가 되기 쉽고, 이후에 가격이 떨어지면 가장 큰 피해를 보는 구조라는 설명이에요. 솔직히… 많이 공감 가는 부분이네요.
근데 진짜 신기한 게, 이런 행태에 대한 접근법이 지역에 따라 다르다고 해요. 몰리도르 CEO는 서양 거래소(예: 코인베이스)는 공정한 가격 발견을 위한 경매식 상장으로 느리지만 안정적인 방식을, 아시아 거래소는 투기적 모멘텀을 잡기 위한 빠른 상장을 선호한다고 분석했어요. 문화적 차이가 시장 구조까지 만드는 게 참 흥미롭더라고요.
이 모든 이야기의 결론은, 시장이 성숙해진다고 해서 문제가 사라지는 게 아니라는 점인 것 같아요. 오히려 새로운 금융 상품(DATs)이 생기면, 그 안으로 옛날 행태가 그대로 스며드는 거죠. 블록체인 기술은 투명성을 약속하지만, 그 위에서 움직이는 사람과 자본의 속성은 쉽게 바뀌지 않는 모양이에요.
여러분도 코인 투자하시면서 ‘왜 지금 오르지?’ 혹은 ‘왜 내가 사자마자 떨어지지?’ 하는 순간이 있으셨을 거예요. 그런 의문을 품는 게 바로 건강한 투자자의 첫걸음이 아닐까 싶네요. 멋진 기술과 수익 기회 뒤에 항상 함께 따라다니는 ‘인간의 속성’을 잊지 말아야 할 것 같아요. 시장을 볼 때 차트만 보지 말고, 그 안의 게임의 법칙도 함께 보는 습관, 우리 모두 좀 길러봐요!
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/dats-crypto-insider-trading-tradfi-shane-molidor)