여러분, 요즘 스트래티지의 비트코인 보유 전략이 화제인 것 아시나요? 최근 CEO 팅 레가 나온 인터뷰에서 “비트코인 매각은 정말 최후의 선택”이라고 강조했는데요, 어떤 상황에서야 팔까 고민하게 될지 그 기준이 궁금하지 않으세요?
사실 스트래티지의 비즈니스 모델은 정말 흥미로워요. 주식이 순자산가치보다 프리미엄으로 거래될 때 자금을 조달하고, 그 돈으로 비트코인을 추가 매수하는 방식이거든요. 그러면 주당 보유 비트코인 양이 자연스럽게 늘어나는 구조예요. 그런데 이 프리미엄이 사라지면 상황이 달라질 수 있다고 해요.
팅 레 CEO가 말한 매각 조건은 딱 두 가지예요. 첫째는 mNAV(주가 대비 순자산가치 배수)가 1 밑으로 떨어질 때, 둘째는 자금 조달 경로가 완전히 막힐 때뿐이에요. 이럴 때만 비트코인 매각이 ‘수학적으로 정당화’된다고 설명했죠. 결국 주당 비트코인 수익률을 지키기 위한 어쩔 수 없는 선택이라는 거예요.
제가 이 부분을 들으면서 ‘아, 감정적인 결단이 아니구나’ 싶었어요. CEO本人도 “비트코인을 파는 회사가 되고 싶지 않다”고 했지만, 시장이 어려워질 때는 재무적 훈련이 감정을 이겨야 한다고 했거든요. 투자자 입장에서는 오히려 이런 냉정한 판단이 더 신뢰가 가기도 하죠.
한편으로는 스트래티지의 고정 지급 의무도 주목할 부분이에요. 올해 도입한 우선주와 관련해 연간 7억 5천만~8억 달러를 지급해야 한대요. 팅 레는 이 자금을 우선적으로 mNAV 프리미엄 상태에서 조달한 자본으로 충당할 계획이라고 설명했어요. “약세장에서도 배당을 꾸준히 지급하면 시장이 이를 인정하고 주가가 오른다”는 전략이에요.
글로벌 관점에서 비트코인의 가치를 묻는 질문에는 이렇게 답했답니다. “비트코인은 주권에서 자유롭고 공급이 제한된 자산이에요. 호주, 미국, 우크라이나, 터키, 아르헨티나, 베트남, 한국 사람들 모두가 좋아하는 자산이죠.” 정말 다양한 국가에서 인정받는 글로벌 자산이라는 점이 와닿지 않나요?
지난주 비트코인 하락으로 디지털 자산 재고주들이 덩달아 떨어질 때, 스트래티지는 ‘BTC 크레딧’ 대시보드를 공개하며 투자자들을 안심시켰어요. 가장 많은 비트코인을 보유한 기업답게 “비트코인 가격이 현재 수준에 머무르더라도 수십 년간 배당을 지급할 수 있다”고 자신했죠.
흥미로운 건 스트래티지가 “비트코인이 평균 매입가인 74,000달러까지 떨어져도 부채 상환에 문제없고, 25,000달러까지 내려가도 관리 가능하다”고 주장한다는 점이에요. 이건 꽤나 자신 있는 발상이잖아요?
여러분도 느끼셨을 것 같은데, 스트래티지의 비트코인 전략은 단순한 ‘홀드’를 넘어 훨씬 더 정교한 재무 관리의 산물이에요. 무조건 묵혀두기보다는 주주 가치를 최우선으로 하는 합리적인 의사결정 프로세스가 뒷받침되어 있죠. 다음에 비트코인 관련 주식 이야기가 나오면 한번쯤 스트래티지의 이번 발표를 떠올려보시면 좋을 것 같아요!
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/strategy-sell-bitcoin-last-resort-mnav-capital)