디파이 프로토콜 간의 거버넌스 토큰 인수 소식이 들려올 때마다 느끼지만, 기존 시장의 M&A 소식도 꽤 드라마틱하죠. 넷플릭스가 워너브라더스 디스커버리(WBD)의 핵심 사업부를 잡았다는 소식이 들렸는데, 파라마운트가 적대적 인수로 정면 승부를 걸고 나섰네요.
솔직히 말하면, 규모 자체가 어마어마하죠. 넷플릭스가 제시한 가치는 주식 기준 720억 달러, 기업가치 총액으로는 약 827억 달러예요. HBO와 HBO Max까지 포함된 거래죠. 반면 파라마운트는 WBD 전체를 1080억 달러, 주당 30달러에 사겠다고 선언했어요. 이는 작년 9월 주가 대비 무려 139% 프리미엄인 셈이죠.
개인적으로 보면, 이건 단순한 인수전을 넘어서는 전략적 싸움 같아요. 넷플릭스는 스트리밍과 콘텐츠 라이브러리라는 ‘유동자산’에 집중하는 반면, 파라마운트는 케이블 채널까지 포함한 ‘전체 프로토콜’을 원하는 거죠. 블록체인으로 치면, 특정 dApp만 가져가는 것과 레이어1 체인 전체를 인수하는 차이랄까요?
가장 큰 변수는 역시 규제 당국이에요. 파라마운트는 넷플릭스 거래가 유럽 등지에서 반독점 문제를 일으킬 것이라고 강조하죠. 넷플릭스가 이미 지배적 SVOD 플랫폼인데 2, 3위 플랫폼까지 합친다는 논리예요. 하지만 파라마운트 자신도 CNN과 CBS 뉴스를 합치려는 점에서 규제 장벽을 피가기 어려울 거예요.
이런 대형 M&A는 암호화폐 시장의 합병이나 대규모 스테이킹 풀 결성과 비슷한 느낌이 들어요. 시장 지배력과 중앙화에 대한 논란이 필연적으로 따라오죠. 넷플릭스 공동 CEO의 “예상했던 일”이라는 반응도, 마치 기존 프로토콜이 포크 위협을 받아도 당당히 나오는 태도랑 비슷하네요.
결국 이 싸움의 승자는 주주들이 결정하겠지만, 결과가 어떻게 되든 스트리밍 시장의 지형은 완전히 바뀔 거예요. 너무 큰 권력이 한곳에 집중되는 것은 장기적으로 생태계에 좋지 않을 수 있다는 점, 우리가 레이어2 솔루션의 다양성을 중시하는 이유와 통하는 부분이 있죠.
한편으로는 이런 초대형 거래가 가능한 전통 시장의 유동성이 새삼 부럽기도 하네요. 암호화폐 시장이 이 정도 규모의 M&A를 본격적으로 보려면 아직 시간이 더 필요할 것 같아요.
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원문: [Ars Technica](https://arstechnica.com/gadgets/2025/12/paramount-says-it-could-get-antitrust-approval-for-wbd-before-netflix/)