비트코인 8만4천 달러 하락, 일본 국채 때문일까? 알고 보니 더 복잡한 이유가

요즘 코인 차트 보시느라 마음 졸이시는 분 많으시죠? 저도 그중 한 명인데, 비트코인이 9만 달러 문턱에서 발끝만 살짝 찍더니 툭 떨어지더라고요. 결국 이번 주 초에는 8만4천 달러까지 내려앉았어요. 순식간에 레버리지로 무리수를 뒀던 투자자들 3억 8천만 달러(한화로 약 5천억 원!)를 날린 셈이에요. 처음엔 ‘일본 국채 문제 때문이야’라는 얘기가 많았는데, 막상 분석해보니 이야기는 훨씬 더 복잡하더라고요.

일본 국채만의 문제일까? 그건 좀 다른 이야기예요.
많은 분석가들이 비트코인 하락의 첫 번째 용의자로 일본 국채 시장을 지목했어요. 일본 20년 만기 국채 금리가 25년 만에 최고치를 기록했거든요. 국채 금리가 오르면, 기본적으로 그 나라 채권에 대한 신뢰도가 떨어진다는 신호예요. 인플레이션이 걱정되거나 정부 부채가 너무 많아서 그런 거죠. 그런데요, 비트코인과 일본 국채의 30일 상관관계를 보면 올해 내내 양수와 음수 사이를 오락가락했어요. 같은 날 일어난 일이라고 해서 무조건 인과관계가 있다고 보기는 어렵다는 거죠. 일본 시장의 불안이 전 세계 경제에 대한 우울한 전망을 반영한 것일 수도 있고요.

진짜 문제는 ‘AI 버블’ 우려와 스테이블코인 불안이에요.
제가 더 주목한 건, 유명 공매도 투자자 짐 차노스의 경고예요. 그가 야후 파이낸스 인터뷰에서 지적한 건, AI 클라우드 회사들이 GPU(그래픽카드)를 담보로 발행한 부채의 위험성이 커지고 있다는 거였어요. 요즘 핫한 AI 회사들 중 상당수가 “지금 당장은 적자 사업”이고, 이게 바뀌지 않으면 “채무 불이행이 일어날 것”이라고 했죠. 코어위브 같은 회사가 시작한 이 GPU 담보 대출 트렌드는 엔비디아의 막대한 클라우드 투자와 맞물려 커졌는데, 이게 꼭 좋은 징조만은 아닌 거죠. 투자자들이 이런 위험 신호를 포착하면, 고위험 자산인 비트코인에서 먼저 돈을 빼는 건 당연한 수순이에요.

여기에 스테이블코인에 대한 불안까지 더해졌어요. S&P가 테더(USDT)의 준비금 평가를 ‘가장 약한 등급’으로 강등했거든요. 이유는 정보 공개의 지속적인 공백과, 자금을 맡긴 곳의 신용도에 대한 정보가 제한적이기 때문이었죠. 테더가 전통적인 은행처럼 운영되는 건 아니지만, 이런 평가는 암호화폐 트레이더들의 위험 선호도를 떨어뜨리기에는 충분했어요. 결국 USDT는 중국에서 달러 대비 0.4% 할인된 가격으로 거래되기 시작했고, 이는 매도 압력이 있다는 신호로 읽혔죠.

규제 소식도 심리적 타격을 줬고, 기업 전략까지 흔들렸네요.
중국 인민은행이 디지털 자산에 대한 단호한 태도를 재확인했다는 로이터 보도도 분위기를 가라앉히는 데 한몫했어요. 스테이블코인이 돈세탁, 사기 등 불법 활동에 이용된다고 지적했죠. 비트코인 자체에 직접적인 규제가 아니더라도, 정부가 암호화폐를 다시 죄어올 것 같다는 느낌만으로도 투자자들은 조심스러워질 수밖에 없어요.

또 하나 흥미로운 점은, 비트코인 가격 하락이 ‘디지털 자산 준비금 회사’들의 사업 모델까지 흔들었다는 거예요. 마이크로스트래티지(MSTR) 같은 회사들은 시장 가격에 주식을 발행해 조달한 자금으로 비트코인을 사는 전략을 써왔어요. 그런데 회사 주가가 순자산가치(NAV)보다 낮아지면 이 전략이 먹히지 않죠. 다행히 마이크로스트래티지는 최근 14억 4천만 달러(약 2조 원)의 현금을 조달하는 데 성공하며 불안을 잠재웠지만, 이런 구조 자체가 시장 변동성에 얼마나 취약한지 보여준 사례였어요.

결국 하나의 원인보다는 여러 악재가 겹친 ‘퍼펙트 스톰’이었던 것 같아요. 일본 국채 불안, AI 버블에 대한 우려, 스테이블코인 신뢰도 하락, 규제 압박에 대한 두려움까지. 각각의 요소가 투자자들의 심리를 차갑게 만들고, 위험 자산에서 안전 자산으로 돈을 돌리게 만들었죠.

이런 날에는 오히려 기본으로 돌아가서 생각해보는 게 좋은 것 같아요. 차분하게 시장을 관찰하고, 과도한 레버리지는 삼가며, 장기적인 트렌드 안에서 내 투자 원칙을 지키는 거죠. 코인 시장은 항상 예측 불가능한 소식에 휘둘리기 마련이니까요. 다음 뉴스가 우리를 어떤 반전으로 이끌지, 지켜보는 것도 재미의 일부가 아닐까 싶네요.

—

원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/bitcoin-drop-to-dollar84k-not-due-to-japan-bond-market-crash)