요즘 코인 커뮤니티에서 가장 핫한 주제 중 하나가 이더리움의 ‘진짜 가치’에 대한 논쟁이에요. 전문가들 사이에서도 의견이 분분한데, 최근 CryptoQuant의 Ki Young Ju CEO가 흥미로운 분석 결과를 발표했어요.
12개 가치 평가 모델을 종합해본 결과, 이더리움의 평균 공정 가치는 약 4,836달러로 추정된다고 해요. 현재 가격보다 58% 이상 높은 수준이죠. 그런데 재미있는 건 모델마다 결론이 천차만별이라는 점이에요.
가장 낙관적인 모델은 메트칼프의 법칙을 적용한 것이에요. 이 법칙은 네트워크 가치가 실제 사용자 수의 제곱에 비례해서 성장한다는 이론인데, 이를 적용하면 ETH 가격이 9,484달러까지 나온답니다. 현재보다 211%나 저평가되었다는 결론이죠.
레이어2 생태계를 고려한 모델도 꽤 흥미로워요. 이더리움 레이어2에 예치된 총 자산가치(TVL)를 기준으로 계산하면 ETH 가격이 4,633달러 정도로 추정된다고 하네요. 현재보다 52% 정도 낮게 평가받고 있다는 의미예요.
하지만 여기서 반전이 하나 있어요. 가장 신뢰도가 높은 평가 모델인 ‘수익 수익률’ 모델은 정반대의 결론을 내놓았거든요. 이 모델은 이더리움 네트워크가 창출하는 연간 수익을 스테이킹 수익률로 나누는 방식인데, 현재 ETH 가격이 약 57% 과대평가되었다고 분석했어요. 적정 가격은 1,296달러 정도라고 하네요.
이 모델이 특히 주목받는 이유는 최근 이더리움 네트워크 수익이 감소하고 있고, 경쟁 네트워크들이 시장 점유율을 빼앗고 있기 때문이에요. 수수료가 사상 최저 수준을 기록하면서 네트워크의 수익 창출 능력에 대한 우려가 커지고 있죠.
제 생각엔 이렇게 다양한 평가 모델이 존재한다는 사실 자체가 이더리움의 복잡성을 잘 보여주는 것 같아요. 전통적인 금융 자산과는 달리 블록체인 네트워크의 가치를 평가하는 데는 여러 차원의 지표가 필요하니까요.
결국 중요한 건 단일 모델에 매몰되기보다 다양한 관점을 종합해서 보는 게 필요하다는 점이에요. 투자 결정을 내릴 때는 항상 여러 가지 지표를 참고하고, 자신만의 기준을 세우는 게 가장 현명한 방법인 것 같네요.
간단히 정리해보면:
– 대부분의 평가 모델은 ETH가 저평가되었다고 봐요
– 하지만 가장 신뢰도 높은 모델 하나는 과대평가 결론을 내놨어요
– 이더리움 가치 평가는 여전히 논쟁 중인 주제예요
– 다양한 관점을 종합적으로 고려하는 게 중요해요
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/ethereum-valuation-eth-undervalued)