요즘 코인 투자 하시는 분들, ‘왜 나만 손해 보는 거지?’ 하는 생각 해보신 적 있으시죠? 저도 가끔 그런 생각할 때가 있는데, 최근 흥미로운 분석을 발견했어요.
블록체인 자문사 포그드의 셰인 몰리도르 CEO에 따르면, 암호화폐 시장의 내부자 거래 문제가 이제 토큰 런칭에서 기관용 디지털 자산 재무제품(DATs)으로까지 확대되고 있다고 해요. 쉽게 말해, 예전에는 새로 나오는 코인에서만 발생하던 불공정 거래가 이제는 기업들이 자산으로 보유하는 코인 시장에서도 벌어지고 있다는 거죠.
진짜 충격적인 건 이게 단순히 몇몇 나쁜 사람들 때문이 아니라 시장 구조 자체의 문제라는 점이에요. 몰리도르는 이 현상을 ‘암호화폐 시장의 구조적 특징’이라고 표현했는데, 가격이 공정한 가치에서 동떨어지는 경우가 많다는 걸 의미하거든요.
토큰 상장 과정을 보면 더 명확해져요. 거래소, 시장 조성자, 토큰 발행자 모두 자신들의 이익을 우선시하기 때문에 공정한 가격 발견보다는 스펙터클한 상승에 더 관심을 두게 된대요. 거래소는 의도적으로 토큰을 저평가하고 유동성을 얇게 유지해서 소규모 매수만으로도 가격이 뛰게 만든다네요.
솔직히, 우리가 초반에 보는 파란 양초(상승 봉)가 사실은 우리自己的인 매수에 의한 것일 수도 있다는 거 아셨나요? 모두가 공정한 가격에 샀다고 생각하지만, 실제로는 사상 최고가에 사는 꼴이 될 수 있다는 게 전문가의 지적이에요.
이제 이런 문제가 DATs라고 하는 기관용 상품에서도 나타나고 있어요. DATs는 기업들이 자산으로 암호화폐를 보유하는 것을 말하는데, 처음에는 비트코인처럼 유동성이 많은 대형 코인 위주였다가 점점 소형 코인으로 눈을 돌리고 있다고 해요. 유동성이 적은 코인에서는 소량의 매수도 시장에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 조작이 더 쉬워지는 거죠.
거래소별 차이도 재미있는데요. 서양 거래소들은 공정한 가격 형성을 위해 경매 방식으로 천천히 상장하는 반면, 아시아 거래소들은 투기적인 모멘텀을 잡기 위해 빠른 상장을 선호한다고 해요. 코인베이스의 접근 방식이 더 효율적이지만, 투기적인 개인 투자자들에게는 별로 인기가 없다네요.
이런 이야기들을 들으면서 생각해보게 되요. 정말 우리가 참여하는 이 시장이 공정하게 운영되고 있을까? 라는 의문이 들더라고요. 다음에 코인 투자하실 때, 한 번쯤 이 글을 떠올려보시면 좋을 것 같아요.
결국 중요한 건, 눈에 보이는 파란 양초만 쫓기보다는 시장의 구조와 흐름을 이해하려는 노인이 아닐까 싶네요.
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/dats-crypto-insider-trading-tradfi-shane-molidor)