요즘 비트코인 차트 보시면서 좀 복잡하신가요? 저도 그래요. 올해 초만 해도 모든 게 상승세였는데, 요즘은 오르락내리락 정말 예측하기 어려운 시국이죠. 그런데 이런 와중에 눈에 띄는 데이터 하나가 나왔더라고요. 우리가 차트로는 잘 보지 못하는, ‘공급과 수요’의 근본적인 변화 말이에요.
간단히 말해서, 기관들이 사가는 비트코인의 양이, 채굴자들이 새로 만들어 내는 양을 넘어섰다는 거예요. Capriole Investments라는 곳의 데이터에 따르면, 이게 11월 초 이후 처음 있는 일이라고 하네요. 현재 기관 수요는 채굴되는 신규 공급량보다 약 13%나 더 높대요.
이게 왜 중요하냐면, 비트코인의 가장 큰 매력 중 하나가 ‘공급이 제한되어 있다’는 점이잖아요? 그런데 그 제한된 공급을 시장에 풀어내는 채굴자들보다, 그걸 사서 빼가는 큰손들이 더 많아졌다면, 장기적으로는 공급 압박이 생길 수 있다는 의미거든요. 마치 인기 있는 한정판 스니커즈가 매일 100켤레만 나오는데, 그중 113켤레를 대량 구매하는 셀럽이 나타난 것과 비슷한 느낌이에요.
근데 여기서 완전 신기한 모순점이 있어요. 기관 수요는 늘었는데, 정작 가장 눈에 띄는 기관 투자창구인 미국 현물 ETF에서는 자금이 계속 빠지고 있다는 거죠. 이번 주 이틀 만에 6억 달러 이상이 순유출되었다고 해요. ‘수요는 늘었는데 ETF 돈은 빠진다’? 이게 무슨 말일까요?
제 생각엔 이게 시장이 ‘과도기’에 있다는 신호인 것 같아요. CryptoQuant의 분석처럼, 단기적으로는 불안감에 ETF에서 돈을 빼는 투자자들이 있는 반면, 다른 한편에서는 가격이 떨어진 지금을 기회로 보고 조용히 비트코인을 모으는 ‘전략적 누적’이 이뤄지고 있다는 거죠. 특히 마이크로스트래티지 같은 기업은 주가가 떨어지는데도 비트코인 매매를 멈추지 않았다고 하니, 더 의미가 깊네요.
솔직히 지금 시장 심리는 굉장히 엇갈려요. 네트워크 기본 요소들은 여전히 강력한데, 기업 재무 상태나 레버리지 문제 때문에 단기적인 가격 회복이 쉽지 않을 수 있다는 분석도 있어요. 마치 건강은 좋은데 당장 현금 흐름이 안 좋은 기업을 보는 기분이죠.
결국 중요한 건, 한 가지 지표에만 매몰되지 않는 눈이 필요한 때인 것 같아요. ETF 유출액만 보면 절망적일 수 있지만, 보이지 않는 곳에서의 기관 수요나 기업의 전략적 보유는 또 다른 이야기를 하고 있거든요. 단기 변동성에 휘둘리기보다, 이런 근본적인 흐름이 어떻게 전개될지 지켜보는 게 더 현명한 태도가 아닐까 싶네요. 여러분은 어떻게 생각하시나요?
(참고: 이 글은 특정 투자를 권유하거나 조언하는 목적이 아니에요. 모든 투자 결정은 개인의 책임 하에 신중한 연구를 바탕으로 이루어져야 합니다.)
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/bitcoin-institutional-buys-flip-new-supply-for-first-time-in-6-weeks)