요즘 차트를 보면 정말 데자뷰 느낌이 강하거든요. 네트워크 경제학자 티모시 피터슨의 최신 분석에 따르면, 2025년 하반기 비트코인 가격 움직임이 2022년 하락장 바닥 국면과 일일 기준 80%, 월간 기준으로는 무려 98%의 상관관계를 보이고 있다고 합니다. “2H2025 비트코인은 2H2022 비트코인과 같다”는 그의 지적은 많은 홀더들의 마음을 무겁게 만들었죠.
솔직히 말하면, 올해 11월의 비트코인 성과는 기록적으로 좋지 않았어요. 역사적으로 ‘빨간 11월’ 이후에는 12월도 약세를 보이는 경향이 있지만, 하락 강도는 완화되는 경우가 많죠. 올해 역시 연말까지 남은 기간 동안 위험자산 전반에 걸친 고전적인 ‘산타 랠리’가 나타날 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 다만, 피터슨의 차트가 시사하듯이, 진정한 반등은 내년 1분기 중후반까지 기다려야 할 수도 있다는 전망이 우세해 보이네요.
하지만 암울한 차트 분석만 있는 건 아니에요. 최근 나타나는 몇 가지 신호는 주의 깊게 볼 필요가 있습니다. 블룸버그와 JP모건의 자료를 인용한 코베이시 레터에 따르면, 미국 주식 시장으로의 자금 유입이 가파르게 증가하고 있다고 합니다. 2024년 11월 이후 주식형 펀드로 9000억 달러, 그중 최근 5개월만 4500억 달러가 유입되었다는 건, 기관 자본이 위험자산으로 다시 눈을 돌리고 있다는 방증이죠.
이 흐름은 암호화폐 ETF에서도 엿볼 수 있습니다. 추수감사절 주간 미국 현물 비트코인 ETF는 2200억 달러, 이더리움 ETF는 3억 1200만 달러의 순유입을 기록했거든요. 이는 지난달 암호화폐가 주식보다 더 큰 조정을 받는 동안 쌓인 매도 물량이 어느 정도 소화되고, 기관의 매도가 정점을 지났을 가능성을 시사합니다. 기관의 자금 흐름은 시장 전환점의 중요한 선행 지표가 되곤 하죠.
개인적으로 2017년부터 이 시장을 지켜보면서 한 가지 배운 점은, 차트의 기술적 분석만으로 모든 것을 판단할 수는 없다는 거예요. 특히 비트코인은 4년 주기의 반감기 사이클, 글로벌 유동성, 그리고 이제는 ETF라는 새로운 수요 구조까지 복합적으로 작용하는 자산이죠. 2022년과의 높은 상관관계는 분명히 우려할 만한 지표입니다. 하지만 동시에 주식 시장의 강한 자금 유입과 ETF 순유입 회복이라는, 당시에는 없던 새로운 변수도 존재합니다.
결국 중요한 질문은 이렇죠. 우리는 정말 똑같은 역사가 반복되는 걸 보고 있는 걸까요, 아니면 비슷해 보이는 차트 패턴 속에서도 이번에는 다른 요인들이 다른 결과를 만들어낼까요? 여러분은 어떻게 생각하시나요?
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/bitcoin-2022-bear-market-correlation-98-percent-etfs-add-220m)