요즘 비트코인 가격, 좀 답답하지 않나요? 10만 달러 아래에서 맴돌고 있는데, 주변에선 돈 풀리는 소식만 쏟아지고… 저도 가끔 ‘도대체 왜 안 오를까?’ 싶었거든요.
근데 Bitwise라는 회사의 최신 리포트를 보니, 완전 딴 판이더라고요. 지금 비트코인의 가격 행동은 ‘매크로 경제’와 몇 년 만에 가장 큰 괴리를 보이고 있다는 거예요. 쉽게 말해, 전 세계적으로 돈이 미친 듯이 찍어내고 있는데(글로벌 M2가 사상 최고인 137조 달러!), 비트코인은 그 흐름을 제대로 못 따라가고 있다는 분석이에요.
진짜 핵심은 여기서 나와요. 리포트에 따르면, 비트코인은 현재 전 세계 돈 물량 증가 추세선보다 무려 66%나 뒤쳐져 있다고 해요. 그들이 쓰는 모델로 공정 가치를 계산해보면 약 27만 달러(한화로 약 3억 6천만 원!) 정도란 거죠. 지금 가격에서 거의 3배 가까이 오를 여지가 있다는 계산이 나오는 거예요. 왜 이런 일이 생겼을까요?
보고서는 이유를 이렇게 짚어요. 2025년 들어서 막대하게 풀린 돈의 흐름을 ‘금’이 거의 다 흡수해버렸다는 거예요. 금은 이미 돈 물량을 75%나 초과 달리고 있다고 하네요. 그러니 이제 금에 몰린 돈이, 상대적으로 저평가된 비트코인으로 회전할 가능성이 매우 높다는 주장이에요. 마치 한 바퀴 돌았던 물이 다시 다른 곳으로 흘러가는 것처럼 말이죠.
솔직히, 이 논리가 말이 된다고 느껴지는 건 뉴스만 봐도 그렇거든요. 미국은 재정 지출 확대에, 일본은 경기 부양책을 내놓고, 중국도 거대한 재정 계획을 승인했어요. 중앙은행들도 금리 인하를 줄줄이 하고 있고요. 전 세계가 다시 ‘돈 풀기’ 모드로 돌아선 건 확실해 보여요.
그런데 역사적으로 보면, 이런 ‘통화 팽창’ 시대에 가장 예민하게 반응해온 건 절대적 희소성을 가진 비트코인이었대요. 돈의 가치가 희석되는 걸 막아주는 ‘헤지(hedge)’ 자산으로서 말이에요. 그런데 지금은 그 역할을 금이 대신하고 있는, 일종의 ‘역할 바꿈’ 상태라는 거죠.
피델리티의 글로벌 매크로 책임자도 비슷한 의견을 냈어요. 비트코인과 금이 현재 ‘정반대의 극’에 서 있다고 평가했죠. 금이 위험 대비 수익률(샤프 지수)에서 더 나은 성과를 내고 있지만, 이런 큰 괴리는 결국 ‘평균 회귀’라는 강력한 반등 기회를 만들 수 있다는 겁니다.
결국 핵심은 이거예요. 비트코인의 장기 성장 곡선은 여전히 건재한데, 단기적으로는 금에 밀려 저평가 상태라는 거죠. 한 리포트에서는 비트코인을 ‘금의 조숙한 남동생이 어른이 되어가는 중’이라고 표현하기도 했어요. 덜 들쭉날쭉해지고, 더 성숙해지고 있다는 뜻이겠죠.
그러니까 지금의 소강 상태가, 오히려 2026년을 위한 준비 시간일지도 몰라요. 전 세계 돈의 흐름이 바뀔 때, 가장 민감하게 반응할 자산이 지금은 할인된 가격에 놓여 있다는 분석이니까요. 물론 모든 투자에는 리스크가 따르고, 리포트 하나만 믿고 덤빌 순 없겠죠. 하지만 적어도 ‘왜 안 오르지?’라는 답답함보다는, ‘아, 이런 큰 그림이 있었구나’ 하는 통찰을 얻은 기분이에요. 여러분은 어떻게 생각하시나요?
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/bitcoin-mispricing-deepens-as-btc-trades-under-dollar100k-bitwise)