요즘 비트코인 가격, 좀 답답하지 않으세요? 10만 달러 선 아래에서 오르락내리락 하는 모습을 보면, ‘이게 왜 이러지?’ 싶을 때가 많아요. 특히 금(Gold) 가격이 사상 최고치를 경신하는 모습을 보면 더 그렇죠. 같은 ‘안전자산’ 대열에 서본다고들 하는데, 왜 이렇게 운명이 갈리는 걸까요?
최근 비트코인 자산운용사 ‘비트와이즈(Bitwise)’가 낸 리포트를 보니, 그 답이 ‘글로벌 유동성’에서 나오는 것 같더라고요. 지금 전 세계적으로 정말 돈이 미친 듯이 풀리고 있어요. 미국은 국채를 엄청 발행하고, 트럼프 대통령은 스티뮬러스 체크를 공약했고, 일본, 캐나다, 중국도 각종 경기 부양책에 나서고 있거든요. 결국 시중에 돌아다니는 돈의 양(글로벌 M2)이 역대 최고인 137조 달러까지 치솟았다고 해요.
여기서 재미있는 건, 역사적으로 비트코인은 ‘돈이 풀릴 때 가장 먼저 반응하는 자산’이었다는 점이에요. 물이 넘치면 배가 떠오르는 것처럼, 돈이 많아지면 희소성 있는 비트코인 가격이 올랐다는 거죠. 그런데 지금은 그 관계가 ‘역대급’으로 어긋나 있다고 해요. 리포트에 따르면, 비트코인 가격이 이 막대한 유동성 증가 속도를 따라가지 못해 약 66%나 ‘저평가’된 상태라고 분석했어요. 그들이 만든 모델 상의 공정 가치는 무려 27만 달러(한화 약 3억 7천만 원) 근처랍니다. 지금 가격대에서 약 194% 상승할 수 있는 잠재력이 있다는 계산이 나오는 거죠.
반면 금은 이미 그 유동성의 흐름을 완전히 타고 올라갔어요. 오히려 글로벌 돈의 양보다 75%나 더 높게 평가받고 있다고 하니, 금을 산 사람들은 벌써 그 혜택을 본 셈이에요. 그래서 일각에서는 “이제 금에서 이익을 실현한 돈이 다음 타자인 비트코인으로 돌아오지 않을까?”라는 관측도 나오고 있어요. 마치 한 팀의 슈퍼스타(금)가 맹활약을 하고 있으니, 다음 차례를 기다리는 유망주(비트코인)에게 기회가 올 수 있다는 비유가 딱 맞을 것 같아요.
피델리티의 글로벌 매크로 담당자는 비트코인과 금을 ‘정반대의 극에 있는 자산’이라고 표현하기도 했어요. 금이 현재 위험 대비 수익률(샤프 지수)에서 더 좋은 성적을 내고 있다는 거죠. 하지만 이런 격차가 너무 벌어지면, 결국 평균으로 회귀하려는 움직임이 생기기 마련이에요. 전문 용어로 ‘Mean-Reversion’이라고 하는데, 지금의 상황이 그런 가능성을 준비하고 있을지도 모른다는 이야기죠.
솔직히, 27만 달러라는 숫자는 너무 먼 미래처럼 느껴질 수 있어요. 하지만 중요한 건 흐름이에요. 전 세계 중앙은행과 정부가 물가 상승(인플레이션)을 위해 돈을 푸는 ‘재팽창(Reflation)’ 모드로 돌아섰다는 거죠. 그리고 비트코인은 그런 환경에서 빛을 본 역사가 있어요. 지금은 좀 침체된 것처럼 보여도, 장기 성장 곡선에는 여전히 잘 들어맞고 있다는 분석도 있어요. 마치 어린 동생이 성장통을 겪으며 성인으로 자라나듯, 덜 변동성이 심해지면서도 구조적으로는 튼튼해지고 있다는 거예요.
그러니까, 지금의 소위 ‘답답한’ 가격 움직임이, 오히려 더 큰 기회를 위한 준비 시간일 수도 있겠다는 생각이 드네요. 당장 오를지 안 오를지보다, ‘왜’ 지금 이런 상황이 펼쳐지고 있는지 그 배경을 이해하는 게 더 중요해 보여요. 다들 어떻게 생각하시나요?
(참고: 이 글은 투자 조언이 아닙니다. 모든 투자 결정은 개인의 책임 하에 신중한 연구를 바탕으로 이루어져야 해요.)
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/bitcoin-mispricing-deepens-as-btc-trades-under-dollar100k-bitwise)