실제로 투자하다 보면, ‘청산’이라는 단어가 주는 소름 끼치는 느낌을 잘 알겠더라고요. 최근 글래스노드 보고서를 보니, 일일 선물 청산 규모가 지난 사이클에 비해 장포지션은 약 2.4배, 숏포지션은 3배 가까이 증가했다고 해요. 평균 일일 청산액이 장포지션 6800만 달러, 숏포지션 4500만 달러 수준까지 올라갔죠.
이게 가장 극적으로 드러난 건 지난 10월 10일이었어요. 연구자들이 ‘얼리 블랙프라이데이’라고 부른 그 날, 비트코인이 12만1천 달러에서 10만2천 달러로 급락하는 과정에서 시간당 6억4천만 달러 이상의 장포지션이 청산됐다고 하니, 그 충격이 어땠을지 상상이 가요. 미결제약정도 12시간 만에 22%나 급감하는, 역사적으로도 가장 격렬한 ‘디레버리징’ 사건 중 하나였다고 평가받고 있죠.
여기서 우리가 주목해야 할 핵심은 시장 구조의 변화예요. 보고서에 따르면, 2024년 미국 현물 ETF가 출시된 이후 비트코인의 가격 발견 메커니즘은 현물 시장으로 이동한 반면, 레버리지는 대부분 선물 시장에 집중되고 있다고 해요. 쉽게 말해, 큰 자금(특히 기관)은 현물 ETF를 통해 안정적으로 포지션을 쌓는 반면, 더 위험을 추구하는 단기 자금은 레버리지를 걸고 선물 시장에서 활동하는 구조가 된 거죠.
이런 구조는 시장을 더 불안정하게 만들 수 있어요. 레버리지가 과도하게 쌓인 상태에서 조정이 시작되면, 10월 10일처럼 연쇄 청산이 발생하며 폭락의 규모와 속도를 가속화하기 때문이에요. 실제 투자 경험상, 레버리지를 쓰면 수익률은 확대되지만, 정신없이 변동하는 시장에서 청산선까지 닿는 건 생각보다 훨씬 쉽더라고요.
반면, 희망적인 신호도 있습니다. 같은 10월 10일 폭락 당시, 현물 시장의 시간당 거래량이 73억 달러로 최근 정점의 세 배 이상 뛰었는데, 이는 투자자들이 시장에서 도망치기보다 ‘딥을 사는’ 행동을 보였기 때문이라고 해요. 또, 비트코인의 시장 점유율이 2022년 말 38.7%에서 현재 58.3%로 크게 성장했고, 실현시가총액도 사상 최고치를 기록하며 더 성숙하고 기관의 발이 묵직해진 시장 환경이 조성되고 있죠.
그렇다면 우리는 이 정보를 어떻게 활용해야 할까요? 가장 중요한 건 자신의 투자 성향을 정확히 아는 거예요. 단기 변동성에서 레버리지 수익을 노리는 트레이더라면, 미결제약정 수치와 청산 구간 데이터를 꼼꼼히 체크하며 리스크 관리를 철저히 해야 해요. 반면, 장기 투자자라면 이런 격변 속에서도 현물로 ‘딥을 사는’ 기회로 삼을 수 있는 여유와 전략이 필요하죠.
시장이 성숙해질수록 파생상품의 영향력은 더 커질 거예요. 그만큼 우리는 단순히 ‘오를까, 내릴까’보다 ‘시장의 레버리지는 얼마나 쌓였을까’, ‘다음 청산 물결은 어디서 시작될까’를 읽는 눈이 더 필요해진 것 같아요. 여러분은 이렇게 변해가는 시장에서 어떤 전략으로 임하고 계신가요?
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/crypto-liquidations-nearly-triple-overheating-leverage)