요즘 주변에 코인 투자하시는 분들, 정말 많죠? 저도 스타트업 다니면서 잔돈 모아 투자하는 재미가 쏠쏠한데요. 그런데 투자하다 보면 ‘어? 이거 뭔가 이상한데?’ 싶은 상황을 자주 마주하게 돼요. 갑자기 훅 올랐다가 훅 떨어지는 가격, 뉴스 나오기 전에 이상하게 움직이는 차트… 다들 한번쯤 의심해봤을 거예요. ‘내부 정보를 아는 사람들이 먼저 움직이는 건가?’
이런 의심, 사실 맞을 확률이 높다고 해요. 그리고 더 걱정되는 소식이 들려오네요. 블록체인 자문 회사 포그드(Forgd)의 셰인 몰리도르 CEO가 코인텔레그래프에 말하길, 이 ‘내부자 거래 스타일의 행위’가 이제는 기관 시장의 핵심 상품인 DATs로까지 확대되고 있다고 합니다.
DATs가 뭐냐고요? 간단히 말해 회사가 자산으로 비트코인이나 이더리움 같은 암호화폐를 대량 매입해서 재무제표에 올리는 거예요. 테슬라나 마이크로스트래티지 같은 대기업들이 하는 그런 행보를 생각하시면 돼요. 문제는, 이제 DATs들이 대형 코인만 사는 게 아니라 수익률을 높이려고 중소형, 유동성이 적은 토큰까지 노린다는 거죠.
여기서 문제가 터집니다. 유동성이 적은 토큰은 시장 규모가 작아서, ‘어느 회사가 이 토큰을 대량 매입할 것이다’라는 정보만 미리 알려져도 가격에 엄청난 영향을 미칠 수 있거든요. 정보를 먼저 접한 사람이 몰래 매수해두고, 기관 매수 소식이 공개되면서 가격이 폭등하면 덩달아 수익을 보는 거죠. 토큰 상장 때 벌어지던 ‘프론트러닝’이 이제 기관의 DATs 전략에까지 스며들고 있다는 겁니다.
셰인 몰리도르는 이 현상을 암호화폐 시장의 ‘구조적 특징’이라고 표현했어요. 가격이 실질 가치에서 동떨어지는 일이 너무 흔하다는 거죠. 그는 서양과 동양 거래 문화의 차이도 흥미롭게 지적했어요. 서양은 “일단 허락을 받아라” 식이라면, 동양은 “일단 빨리 움직여서 최대한 벌고, 결과는 나중에 처리하라”는 태도가 강하다고 하네요. 이 다른 문화가 각 지역 거래소의 상장 방식에도 그대로 반영된다고 해요.
예를 들어 코인베이스 같은 서양 거래소는 경매 방식으로 공정한 가격을 찾는 데 더 중점을 두지만, 과정이 느려요. 반면 많은 아시아 거래소는 스피드에 중점을 둬서, 투기적인 모멘텀을 잡기 위해 빠르게 상장시키는 방식을 선호한다고 합니다. 후자의 경우, 거래소와 마켓메이커, 토큰 발행사가 모두 이익을 위해 움직이다 보니, 상장 초기 유동성을 일부러 적게 만들어 소량의 매수만으로도 가격이 수직 상승하는 ‘쇼’를 만들기 쉽다고 하네요. 일반 투자자들은 초반의 푸른 캔들(상승 봉)을 보고 ‘강세다!’ 싶어 덤비지만, 사실 그게 잘 짜인 연출일 수 있다는 거죠. 정말 냉소적이네요.
솔직히, 이런 이야기 들으니 좀 속상해요. 개인 투자자로서 공정한 경기장에서 플레이하고 싶은데, 상대는 이미 정보도 많고 시장도 조종할 수 있는 위치에 있는 느낌이니까요. 몰리도르의 말처럼, “모두 자신이 공정하고 합리적인 가격에 매수했다고 생각하지만, 사실은 그렇지 않다”는 게 가장 씁쓸하네요.
이제 DATs 시장까지 이런 행위가 번진다면, 우리 일반 투자자에게 남은 기회는 점점 더 줄어들지 않을까 걱정이 됩니다. ‘기관의 시대’가 온다고 하지만, 그 안에서도 또 다른 불공정의 고리가 생기고 있다는 사실, 우리 모두가 좀 더 주의 깊게 지켜봐야 할 것 같아요. 결국 투자는 신뢰가 기반이 되어야 하는데, 그 신뢰를 파고드는 이런 구조적 문제들은 정말 해결되어야 하지 않을까 싶네요.
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원문: [CoinTelegraph](https://cointelegraph.com/news/dats-crypto-insider-trading-tradfi-shane-molidor)